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利差收縮與平滑準(zhǔn)備金下降聯(lián)袂施壓

　　利差空間的縮窄迫使萬能險的高結(jié)算利率全面退守至不高于5%的水平。對此，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，今后萬能險利率還將繼續(xù)下調(diào)，保險公司萬能險收入增速將放緩。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，一向堅守5%這一行業(yè)最高萬能險結(jié)算利率水準(zhǔn)的中國平安(601318,股吧)（601318），日前終于全面下調(diào)萬能險結(jié)算利率。下調(diào)后，平安的個人萬能保險年化結(jié)算利率約為5.00%，較1月份下調(diào)了0.25%；個人銀行萬能保險年化利率為4.7%，較上月下調(diào)0.55%。此外，中國人壽(601628,股吧)（601628）在2008年連續(xù)下調(diào)萬能險結(jié)算利率之后，今年1月份也繼續(xù)將萬能險結(jié)算利率下調(diào)0.2%，到目前為止一直維持3.85%的水平；中國太保(601601,股吧)（601601）的金豐利系列萬能險結(jié)算利率在下調(diào)20個基點后也維持3.85%的水平。綜合現(xiàn)有數(shù)據(jù)看，大部分保險公司的萬能險利率水平處于4%左右。

 　　事實上，從去年 9月份開始，相繼有20余家保險公司下調(diào)了萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率，唯獨平安從2008年10月以來，一直把萬能險結(jié)算利率保持在5.25%，高出泰康、人保壽、太平、國壽和太保、新華等公司約1%左右，在同業(yè)中位于領(lǐng)先水平。

　　萬能險的高成本以及保險公司利差空間的減少，是迫使各家保險公司連續(xù)調(diào)低萬能險結(jié)算利率的關(guān)鍵原因。滬上一位保險公司人士指出，萬能險的保單成本包括保險公司對保戶的返利，以及保險公司的風(fēng)險成本。由于萬能險的保戶退保成本較低，保戶可以隨時提取現(xiàn)金、隨時調(diào)整每期的保費(fèi)金額，使得萬能險的保單風(fēng)險成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出分紅險和傳統(tǒng)壽險；而萬能險保費(fèi)收入主要投資于債券、基金以及存款，由于近期債券利率的下調(diào)，幾家主要的保險公司的預(yù)期投資收益僅在4%左右，利差的減少使得保險公司無力繼續(xù)支持高水平的結(jié)算利率；與此同時，公開數(shù)據(jù)顯示，部分保險公司的平滑準(zhǔn)備金提取率從去年開始一直處于30%至40%的相對較低水平，牛市積累的平滑準(zhǔn)備金釋放殆盡，保險公司目前的平滑準(zhǔn)備金對萬能險的支撐能力已出現(xiàn)大幅下降，調(diào)低萬能險結(jié)算利率成為必然之選。

　　更有保險分析師預(yù)測，今年保險公司的萬能險結(jié)算利率還會普遍下調(diào)，平均結(jié)算利率可能會回落到3%左右，較目前平均水平再下調(diào)約1%，而萬能險利率的下調(diào)，會使那些以高結(jié)算利率支撐銷售的保險公司業(yè)務(wù)增長進(jìn)一步放緩。